煤焦市场供需博弈下价格走势分析

我的钢铁网：近日煤焦市场在宏观预期与春节补库的双重驱动下，情绪发生显著变化，焦煤价格在期货拉动和下游补库启动下快速上行，部分煤种涨幅近150元。上周五焦炭虽在成本压力下发起首轮提涨，但因钢厂库存策略谨慎、主动补库尚未全面开启，落地阻力较大。本周因前期受期货拉升带动的焦煤上涨势头随着盘面转弱而明显放缓，市场交易逻辑重回基本面。焦炭首轮提涨在成本支撑下仍在推进，但在期货情绪退潮、钢厂采购谨慎的双重压力下，落地难度与不确定性显著增加。短期市场受宏观预期和季节性补库主导，但受制于供应宽松、产业链库存高位的基本面，价格上涨的持续性与高度有限。本轮焦炭提涨能否成功，笔者将从焦煤供应及价格走势、焦炭库存和钢厂库存累积速度几个方向展开分析。

供应端

炼焦煤矿端1月以来处于快速复产中，整体供应趋于宽松，Mysteel统计523家炼焦煤矿山样本核定产能利用率为88.5%，环比增3.1%。焦企炼焦煤总库存954.83万吨，增42.87万吨，原料端补库节奏加快，采购量增加，成本支撑有所增强，短期市场受宏观预期与补库情绪主导，部分紧缺煤种价格快速上行，优质炼焦煤资源的结构性紧张局面未改，价格保持坚挺，焦炭成本支撑依然坚固。

焦企整体呈现弱稳态势，尽管亏损严重，焦企大规模自主限产仍未出现，产能利用率仅微降0.14%，部分企业仍处于限产状态，相较于往年正常生产水平，复产进度较为缓慢。但值得关注的是，独立焦企焦炭库存下降4.26万吨至81.81万吨 ；港口焦炭库存虽总量增加15.97万吨至265.07万吨，但以集港资源为主，这在一定程度上缓解了短期供应压力，为焦企提涨提供了初步底气。

需求端

钢厂日均铁水产量228.01万吨，刚需稳定。多数钢厂对春节前的补库持有预期，但大规模、集中性的补库行动尚未完全开启，钢厂库存不及往年，本周Mysteel统计全国247家钢厂样本焦炭库存650.33万吨，增4.60万吨，表明钢厂补库更多是基于春节假期物流受限的刚性备货，而非看涨预期下的主动增库，钢厂在自身盈利未见根本改善的情况下，对原料涨价抵触情绪强，仍以按需采购为主。与此同时，全国港口焦炭库存增加15.97万吨，其中北方港口库存大幅增加17.20万吨，反映了贸易商在涨价预期下，看好后市而进行的投机性囤货行为。春运临近导致的运力紧张预期，也在一定程度上为刚性需求提供了托底。

综合来看，在焦企严重亏损的刚性诉求和春节刚性补库时间窗口收窄的双重作用下，首轮提涨预计能够落地，但时间可能推迟至月底，且后续空间有限，价格的进一步走向将更取决于现货供需的实质变化。

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